基金投资禁止行为

文章阐述了关于禁止基金投资房地产企业，以及基金投资禁止行为的信息，欢迎批评指正。

简述信息一览：

1、资金运营监管：投资限制：银保监会规定保险公司的资金不能存款于非银行金融机构，不能直接从事房地产开发建设，不能从事创业风险投资，以及不能购买ST股票，以确保保险资金的稳健运用。公司治理与高管任免监管：公司治理结构：银保监会监督保险公司的公司治理结构，确保其符合法律法规要求，维护保单持有人的利益。

2、月13日，银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，为规范保险资金直接投资未上市企业股权行为，加大保险资金对各类企业的股权融资支持力度。新媒体查阅获悉，《通知》主要内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制，通过“负面清单+正面引导”机制，提升保险资金服务实体经济能力。

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3、月13日，中国银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（简称“《通知》”），其中涉及房地产的提法是，保险资金开展财务性股权投资，所投资的标的企业不得直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅。

根据国家发改委***披露的资料，2018年版《境外投资敏感行业目录》涵盖四大领域和行为，包括武器装备的研制生产维修、跨境水资源开发利用、新闻传媒以及6种需要限制企业境外投资的行业，自2018年3月1日起施行。

符合条件的项目提供免税、减免进口税和简化行政程序等激励措施。受限业务活动：泰国的某些业务活动对外国投资有限制。这些包括农业、渔业、某些服务行业、媒体和电信业。外国投资者应该审查《外国商业法》和相关行业的具体规定。最低资本要求：某些类型的业务活动对外国投资者可能有最低资本要求。

（图片来源网络，侵删）

《指导意见》将此类境外投资纳入限制类，并要求相关主管部门实行核准管理，就是为了强化***的政策引导，提示企业审慎参与。

境外投资指的是投资主体通过投入货币、有价证券、实物、知识产权或技术、股权、债权等资产和权益或提供担保，获得境外所有权、经营管理权及其他相关权益的活动。

在资管新规和中基协文件的背景下，私募股权投资基金的债权业务全面受限。明股实债模式因其法律关系不明确而面临挑战，投资风险增加。对私募基金而言，需探索合规的投资路径，控制风险，适应监管要求。

业内预期与调整业内预计，《通知》的发布将对保险资金设立的股债结合的产业基金等产生影响。事实上，业内人士称，《通知》刚刚下发，保险资管机构已经对此做出了一定的预期，并且对名股实债股权***做出调整。数据显示，股权***的注册数量和规模已经出现下降趋势。

法律风险明股实债涉及股权投资与债权投资两种投资方式，虽然法律上对这两种投资方式有明确规定，但明股实债本身在法律上是模糊的，因此一旦出现问题，很难从法律中找出相关条例。

证券公司应通过专门的私募投资基金管理子公司开展股权类私募资产管理业务。禁止明股实债类投资。允许专门投资于未上市企业股权的资产管理***设立SPV投资于未上市公司股权，但该SPV不承担募资功能，不得收取管理费和业绩报酬。允许从产品资产中列支成立前聘请专业服务机构等事项所支出的合理费用。

明股实债的五个判断标准：投资人以定期获得固定收益为目的。主要通过股权远期回购方式实现退出。除享有重大事项决策外，不参与融资主体的经营管理和分红。资金以股权投资模式（增资或转让）进入目标公司，但附带回购条款，约定一定期限后，目标公司关联方或股东回购上述股权。

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